Os executivos de Private Equity precisam “partilhar a riqueza” que criam com os trabalhadores das empresas que compram, de acordo com o responsável pelos investimentos do Calstrs (California State Teachers’ Retirement System – Sistema de Aposentadoria aos Professores do Estado da Califórnia), o gigante fundo de pensões dos EUA que é um dos maiores investidores mundiais no setor.
É importante o depoimento nesta semana de Christopher Ailman, que está deixando o cargo no fundo que gerencia US$ 327 bilhões, ao Financial Times, jornal diário de negócios britânico. Após uma década de rápido crescimento na indústria de aquisições, muitos negociadores fizeram grandes fortunas com as pesadas taxas que cobraram de investidores como o Calstrs.
Algumas empresas de Private Equity foram acusadas de obter lucros excessivos em detrimento dos interesses das empresas escolhidas e de seus funcionários. Essas críticas têm levado a um debate sobre se o setor deve ser mais regulamentado para proteger os interesses das organizações investidas e do público em geral.
Os fundadores e altos executivos de grupos dos Estados Unidos como Blackstone, KKR e Apollo Global Management desfrutaram de um aumento de mais de 40 bilhões de dólares no valor das suas ações desde o início do ano passado, à medida que os ativos continuam a aumentar. No entanto, o capital privado não partilhou receitas suficientes, reclamou Ailman, que foi pioneiro na mudança da Calstrs para o capital privado há duas décadas, que detém agora 50 bilhões de dólares na classe de ativos.
“É ótimo que eles ganhem dinheiro para nossos aposentados – que são professores – e para outros fundos”, disse ele. “Mas precisam também partilhar a riqueza com os trabalhadores dessas empresas e com as comunidades em que investem.”
O setor de Private Equity cresceu significativamente nos últimos anos, com investimentos em todo o mundo, atingindo um valor recorde de mais de US$ 1 trilhão em negócios no ano de 2022, de acordo com dados da Pitchbook. O Private Equity tem se tornado cada vez mais o investimento preferido dos super ricos, buscando retornos espetaculares para seus patrimônios. Lembrando que 1% mais rico do mundo tem mais do que o dobro da riqueza do resto da humanidade combinada, de acordo com a Oxfam.
O Private Equity é uma forma privada de executar ações financeiras que não estejam ligadas à Bolsa de Valores, e sim diretamente com as empresas. O objetivo dos investidores, principalmente individuais, de alto patrimônio líquido, é buscar retornos significativos. Eles fornecem capital para empresas que precisam de financiamento para crescer, expandir ou se reestruturar. Em troca, esses indivíduos recebem uma participação acionária na empresa, fazendo parte da gestão e tomada de decisões estratégicas. As empresas deixam de ter a cara do dono e transformam-se em fundos de super ricos invisíveis.
Um bom exemplo é a poderosa BlackRock, de Nova York, uma empresa gestora de investimentos global, que opera especialmente ativos e gestão de risco. Fundada em 1988, administra um patrimônio de US$ 8 trilhões. Com alta referência no mercado financeiro, a BlackRock tem a sua atuação, em especial, nos fundos de investimentos, além de fundos de pensão ou fundos soberanos.
Pressão dos reguladores
Os comentários de Ailman surgem num momento em que a indústria de Private Equity enfrenta uma pressão crescente por parte de reguladores, ativistas e investidores devido à sua crescente influência sobre o panorama empresarial estadunidense e a uma série de escândalos envolvendo trabalhadores de empresas de sua propriedade. As empresas apoiadas por capitais privados nos EUA empregam agora 12 milhões de pessoas, de acordo com o grupo de lobby American Investment Council.
A Calstrs, que aumentou a percentagem do seu fundo investido em capital privado de cerca de 10% em 2020 para quase 16% hoje, tem estado sob pressão de ativistas por causa dos seus investimentos na Blackstone. A PSSI, uma empresa de saneamento de propriedade da gigante de Private Equity, foi condenada a parar de usar trabalho infantil após uma investigação de 2022 do Departamento do Trabalho. Ailman disse que a indústria “criou uma reação” contra ela, “que precisava fazer um trabalho melhor”.
Ele acrescentou que a Calstrs vem pressionando gestores como a Blackstone nos bastidores sobre seus investimentos. “Vamos diretamente aos nossos sócios gerais para conversar, só não fizemos isso na imprensa”, disse ele. Alguns gestores de Private Equity tomaram medidas para garantir que os funcionários das empresas que possuem possam participar nos lucros, se a empresa tiver um bom desempenho.
Mais de duas dezenas de grupos de aquisição, incluindo Apollo, TPG, Warburg Pincus e Advent International, comprometeram-se com um plano chamado Ownership Works, que visa gerar mais de 20 bilhões de dólares em riqueza para os trabalhadores até 2030.
Os comentários de Ailman surgem num momento em que os retornos para os investidores de capital privado caíram drasticamente devido a uma combinação de menor crescimento econômico e taxas de juros mais elevadas, que aumentam o custo do empréstimo da indústria de aquisições para tornar as empresas privadas.
“Quando comecei, assumimos que o capital privado geraria até 500 pontos base em relação aos públicos, mas depois reduzimos para 300”, disse Ailman, que é diretor de investimentos desde 2000. “Pergunto-me se agora não é mais realista supor que o capital privado gerará apenas cerca de 150 pontos base em relação aos públicos.” Acrescentou que as taxas “eram elevadas” e “precisavam de ser mais baixas”, mas disse que o retorno líquido “ainda vale a pena” e que o fundo está tomando medidas para reduzir esses custos.